# Проект проспекта IPO Anthropic: убыток за полгода — $80,7 млрд, в основном на бумаге

> Согласно сообщениям о проекте проспекта IPO Anthropic, чистый убыток за первое полугодие 2026 года составил $80,7 млрд, из которых около $72 млрд приходится на бухгалтерские начисления, при выручке в $16,3 млрд и обязательствах по инфраструктуре как минимум на $518 млрд.
>
> OpenCheese AI · 2026.10.26 · Веб-страница: https://opencheese.dev/ru/blog/proekt-prospekta-ipo-anthropic-ubytok-za-polgoda-80-7-mlrd-v-osnovnom-na-bumage

Судя по всему, Anthropic потеряла $80,7 млрд за шесть месяцев, но куда интереснее вопрос, сколько из этой суммы кто-то действительно заплатил. Согласно сообщениям о проекте проспекта её первичного публичного размещения акций, ответ таков: большую часть этих денег никто не платил. В том же документе говорится о выручке, выросшей более чем в четырнадцать раз, и многолетнем счёте за вычислительные мощности, на фоне которого убыток выглядит скромно.

Всё, что изложено ниже, взято из проекта. Публичная финансовая отчётность Anthropic ещё не опубликована, так что это предварительные цифры и воспринимать их следует соответственно.

## Убыток из заголовка и сноска, которая его съедает

В проекте указан чистый убыток в $80,7 млрд за первое полугодие 2026 года. Годом ранее убыток за тот же период составил $13 млрд.

Затем идёт сноска, которая в данном случае занимает большую часть страницы. Примерно $72 млрд убытка связаны с бухгалтерской переоценкой конвертируемых финансовых инструментов, выпущенных компанией для привлечения капитала. Это бухгалтерский расход, связанный с оценкой этих инструментов, а не гора денег, ушедшая из компании.

Так что разумный вывод таков: $80,7 млрд — реальная цифра в отчёте о прибылях и убытках, но плохой ориентир для оценки того, сколько денег компания «сжигает». Те, кто утверждает обратное, пропускают сноску — это популярное хобби.

## То, что действительно растёт

С операционными результатами всё проще — и говорят они о себе громко.

| Показатель (первые шесть месяцев) | 2025 | 2026 |
|---|---|---|
| Чистый убыток | $13 млрд | $80,7 млрд |
| Выручка | $1,1 млрд | $16,3 млрд |
| Затраты на вычисления и инфраструктуру | $2,3 млрд | около $9 млрд |

**Выручка** за год выросла с $1,1 млрд до $16,3 млрд. **Расходы на вычисления** за тот же период увеличились почти вчетверо — почти до $9 млрд.

Если сопоставить эти две строки, вывод получается без особого блеска. Выручка растёт быстрее, чем затраты на машины, которые её обеспечивают, но сами машины остаются крупнейшей и самой неподатливой статьёй расходов. Разработка и эксплуатация передовых моделей обходятся дорого даже при бурном росте продаж — и, судя по всему, особенно в такие периоды.

## Две большие цифры, которые не означают одно и то же

Когда речь заходит о долгосрочных показателях, масштабы уже трудно представить.

- **$518 млрд:** как сообщается, проект проспекта указывает на обязательства по облачным сервисам и инфраструктуре как минимум на эту сумму за десять лет.
- **$750 млрд:** согласно отдельному сообщению, потенциальные расходы на вычисления в ближайшие годы могут достичь этого уровня.

Хочется увидеть здесь противоречие или решить, что это одна сумма, о которой неточно сообщили. Ни то ни другое. Речь о разных категориях и разных временных рамках. Оценка в $750 млрд также включает возможные соглашения, которые ещё обсуждаются, так что это не реестр уже подписанных обязательств.

Это важное различие. Обязательство — обещание заплатить. Возможность — пункт переговоров. Если их смешать, большая цифра превращается в огромную, а автору это ничего не стоит.

## Как это может повлиять на оценку компании

Эти цифры могут повлиять на цену размещения. В публикации со ссылкой на Wall Street Journal говорится, что некоторые нынешние и потенциальные инвесторы ориентируются на оценку Anthropic примерно в $1,5 трлн. Это ниже $2 трлн, которые обсуждались ранее.

В любой другой ситуации столь масштабное снижение оценки настолько молодой компании было бы примечательным событием. Здесь это деталь переговоров.

Сроки столь же неопределённы. Размещение может состояться уже в следующем месяце, но окончательный график пока не подтверждён.

## Как читать всё это и не сесть в лужу

В финансовой картине, которую описывают сообщения, есть явное противоречие. Выручка стремительно растёт, бухгалтерские убытки огромны, а компании нужно долгосрочное финансирование, чтобы оплачивать вычислительные мощности. Это настоящий парадокс, хотя и более обыденный, чем можно подумать по заголовку.

Три предостережения помогут не исказить картину:

1. **Не называйте $80,7 млрд сжиганием денежных средств.** Около $72 млрд из этой суммы — результат переоценки конвертируемых инструментов.
2. **Не считайте $750 млрд уже заключённой сделкой.** Эта сумма включает соглашения, которые всё ещё обсуждаются, а более определённая цифра в проекте — как минимум $518 млрд за десять лет.
3. **Не приравнивайте проект к аудиту.** Публичная финансовая отчётность компании ещё не появилась, и до её публикации цифры могут измениться.

## Напоследок

Проспект IPO — это, помимо прочего, документ, призванный сделать финансы компании понятными посторонним. Если судить по раннему проекту, первый урок для этих посторонних — читать сноски раньше заголовков и держать для каждого триллиона отдельный карман.

## Похожие записи

- 2026.10.29 · [Anthropic подала S-1 и планирует листинг на Nasdaq под тикером ANT после убытка в $80,7 млрд за полугодие](https://opencheese.dev/ru/blog/anthropic-podala-s-1-i-planiruet-listing-na-nasdaq-pod-tikerom-ant-posle-ubytka.md): Anthropic опубликовала S-1 и планирует листинг на Nasdaq под тикером ANT. В документе указаны выручка за первое полугодие в размере $16,3 млрд, чистый убыток в $80,7 млрд и обязательства по закупке вычислительных мощностей на сотни миллиардов долларов.
- 2026.10.30 · [S-1 Anthropic: скорректированная прибыль и почти $1 трлн на вычисления](https://opencheese.dev/ru/blog/s-1-anthropic-skorrektirovannaya-pribyl-i-pochti-1-trln-na-vychisleniya.md): В заявке Anthropic на IPO указаны выручка в размере $16,3 млрд за первое полугодие и скорректированная прибыль в $1,62 млрд, а также обязательства по вычислительным мощностям примерно на $850 млрд — $1 трлн. Аналитики расходятся во мнениях: это задел для роста или ловушка.
- 2026.10.20 · [Anthropic обсуждает вторую сделку с Nscale на $45 млрд с использованием чипов Nvidia Vera Rubin](https://opencheese.dev/ru/blog/anthropic-obsuzhdaet-vtoruyu-sdelku-s-nscale-na-45-mlrd-s-ispolzovaniem-chipov.md): По сообщениям, Nscale обсуждает с Anthropic вторую сделку по предоставлению вычислительных мощностей на сумму около $45 млрд на своём кампусе в Западной Вирджинии, тогда как Microsoft отказывается от другого проекта, а инвесторы тревожатся из-за долгов в сфере ИИ.