Как сообщается, OpenAI привлекла $11 млрд при оценке в $1,25 трлн — огромный объём финансирования, который всё же не дотягивает до её прежних амбиций. Раунд остаётся открытым и может вырасти примерно до $20 млрд, тогда как изначально компания рассчитывала привлечь до $30 млрд при оценке в $1,4 трлн.
Оценка выше, цель по привлечению средств ниже
В сообщениях от 6 ноября говорится о компании, которая привлекает новый капитал, одновременно снижая ожидания от своего последнего раунда. Одно не исключает другого, даже если из-за масштаба сумм эту разницу легко упустить.
В марте OpenAI привлекла $122 млрд при оценке в $852 млрд. Последняя оценка компании, о которой сообщается, выше этого уровня, хотя и ниже той, на которую она изначально рассчитывала в новом раунде финансирования.
Эти цифры описывают три разных этапа:
| Этап | Объём финансирования | Оценка компании |
|---|---|---|
| Мартовский раунд финансирования | Привлечено $122 млрд | $852 млрд |
| Первоначальная цель нового раунда | Планировалось привлечь до $30 млрд | $1,4 трлн |
| Последние данные | На данный момент привлечено $11 млрд | $1,25 трлн |
Раунд остаётся открытым. Его закрытие ожидается в ближайшие недели, а дополнительные инвестиции могут довести общую сумму примерно до $20 млрд. Это возможный исход, а не окончательный объём уже завершённого финансирования.
О цели привлечь $30 млрд сообщалось в конце сентября. Нынешние ожидания означают снижение этой планки, хотя оценка OpenAI выросла по сравнению с мартом.
Это важное различие. Если описывать последний раунд только как рост оценки компании, из виду ускользает снижение ожиданий. Если говорить о нём лишь как о разочаровании, теряется тот факт, что инвесторы, по сообщениям, вкладывают в компанию ещё миллиарды при более высокой оценке, чем в мартовском раунде.
Оценке Anthropic тоже предстоит проверка
Главный конкурент OpenAI продвинулся дальше на пути к выходу на биржу. На прошлой неделе Anthropic подала регистрационное заявление по форме S-1, тогда как OpenAI отложила собственные планы по размещению акций.
Похоже, выход на публичный рынок не позволяет избежать непростых переговоров об оценке. По сообщениям, некоторые потенциальные покупатели акций Anthropic в рамках IPO допускают оценку всего в $1,1 трлн. Примерно месяцем ранее, как сообщалось, инвесторы ожидали оценки в $2 трлн.
Эти цифры отражают изменение ожиданий, а не подтверждённую цену IPO. Более низкая цифра отражает мнение части потенциальных покупателей, а не уже согласованную оценку для размещения.
Сравнивать нужно осторожно. Оценка OpenAI в $1,25 трлн относится к частному раунду финансирования, о котором сообщается в прессе. Возможная оценка Anthropic в $1,1 трлн основана на представлениях потенциальных участников IPO о том, сколько может стоить компания.
Эти две цифры так и просятся в заголовок о соперничестве, но они не обозначают равнозначные вехи. Раунд OpenAI ещё не завершён, а итоговая оценка Anthropic на IPO пока не определена. Общее между ними — разрыв между прежними амбициями и цифрами, которые обсуждаются сейчас.
У Альтмана есть условие для IPO, но нет даты
Ранее OpenAI давала понять, что может выйти на биржу в этом году, но затем отложила эти планы. Теперь ожидается размещение в следующем году, однако генеральный директор Сэм Альтман не назвал конкретных сроков.
В этом и заключается разница между ожидаемым исходом и обязательством компании. Возможный выход на биржу в следующем году не следует воспринимать как объявленный крайний срок.
Ранее в этом году Альтман заявил, что OpenAI откладывает выход на биржу до тех пор, пока не сможет с большей уверенностью говорить о безопасности своих моделей. По его словам, приоритет — обрести большую уверенность в безопасности, прежде чем проводить IPO.
Он также утверждал, что чрезмерное затягивание выхода на биржу может навредить миру. В итоге OpenAI приходится искать баланс между причиной подождать и причиной не откладывать выход на неопределённый срок, не уточняя, когда этот баланс изменится.
Новое частное финансирование поступает на фоне этого нерешённого вопроса. OpenAI продолжает привлекать капитал, пока её выход на биржу остаётся отложенным. Само по себе финансирование не доказывает, что описанное Альтманом условие безопасности выполнено, и не даёт даты, когда оно может быть выполнено.
Для тех, кто следит за гонкой IPO, подача заявления Anthropic — конкретный шаг. Сроки OpenAI пока остаются ожиданиями, реализация которых зависит от выполнения условия.
Падение акций и политическое давление меняют обстановку
Снижение планки произошло после падения акций технологических компаний и промежуточных выборов в США, на которых демократы одержали убедительную победу. Резко негативное отношение избирателей к компаниям в сфере ИИ и проектам центров обработки данных усилило беспокойство на рынке.
Опасения связаны и с возможными регуляторными трудностями в будущем. Речь идёт об ожидаемых препятствиях, а не о конкретном новом ограничении, упомянутом в сообщениях.
Именно в таких условиях OpenAI ищет дополнительные инвестиции, а Anthropic готовится выйти на биржу. Переговоры о финансировании идут на фоне давления на акции технологических компаний и общественного противодействия компаниям и инфраструктуре, стоящим за ИИ.
В сообщениях не приводится количественная оценка того, насколько каждый фактор повлиял на снижение ожиданий. Они описывают более сложную обстановку, но не дают точного объяснения того, почему изменилась та или иная оценка компании или цель по привлечению средств.
На практике важно не смешивать разные этапы. Заявленные $11 млрд OpenAI — это уже привлечённые средства. Около $20 млрд — возможный итоговый объём раунда. Более низкая оценка Anthropic — ориентир от части потенциальных покупателей, а не результат завершённой сделки на публичном рынке.
OpenAI по-прежнему привлекает значительные инвестиции при оценке выше мартовской. При этом компания проводит раунд, который может завершиться с результатом ниже первоначальной цели. Даже при оценке в $1,25 трлн есть куда снижать ожидания.