Amazon завершила третий квартал со свободным денежным потоком минус $42,4 млрд — примерно так и бывает, когда компания строит будущее быстрее, чем успевает зарабатывать на настоящем. Кварталом ранее этот показатель составлял минус $7,5 млрд. Годом ранее он был на комфортном уровне — плюс $14,8 млрд. Теперь Amazon ожидает, что общие расходы за год достигнут $220 млрд.
Цифры за знаком минус
Сама компания объясняет это просто. Она тратит огромные суммы на приобретение недвижимости и оборудования, причём большая часть этих закупок связана с ИИ. Согласно отчётности, расходы на такие приобретения выросли на $94,8 млрд. Деньги идут на инфраструктуру, обеспечивающую работу облачных сервисов Amazon и её систем ИИ.
Вот как менялся свободный денежный поток по кварталам:
| Период | Свободный денежный поток Amazon |
|---|---|
| Третий квартал годом ранее | плюс $14,8 млрд |
| Предыдущий квартал | минус $7,5 млрд |
| Третий квартал текущего года | минус $42,4 млрд |
В отчёте нет разбивки этих $220 млрд по категориям. Считайте это общей суммой за год, а не статьёй бюджета, которую можно проверить.
Выручка выросла, но недостаточно
Выручка за квартал достигла $201,9 млрд, увеличившись на 12% по сравнению с предыдущим годом. Для большинства компаний это был бы достойный результат, но он оказался ниже ожиданий аналитиков. Показатели рекламного и розничного направлений тоже не дотянули до прогнозов.
Финансовый директор Брайан Олсавски сослался на календарь. Крупные распродажи Prime Day в этом году пришлись в основном на второй квартал, тогда как в прошлом году — на третий. Этим он объяснил лишь часть замедления роста в годовом выражении, а не всё замедление целиком.
Перенос распродажи — самое удобное оправдание, к которому может прибегнуть финансовый директор. Впрочем, в определённых пределах оно вполне справедливо.
Четыре гиганта, и лишь один в плюсе
Amazon последней из четырёх крупнейших технологических компаний, вкладывающих огромные средства в инфраструктуру ИИ, опубликовала отчёт за этот период. Только Microsoft сохранила положительный свободный денежный поток. У остальных:
- Meta: минус $2,12 млрд.
- Alphabet, материнская компания Google: минус $9,07 млрд.
- Amazon: минус $42,4 млрд.
Из трёх компаний, ушедших в минус, у Amazon самая глубокая дыра — и с большим отрывом.
Инвесторы это заметили. Акции Alphabet в четверг после публикации отчёта упали на 12%. Акции Amazon тем вечером подешевели примерно на 7%.
Доводы Джесси: чипы и платформа
Генеральный директор Энди Джесси в ответ указал на собственные разработки Amazon. Одна из них — Trainium, линейка специализированных вычислительных ускорителей, призванных конкурировать с ускорителями Nvidia. Другая — Bedrock, платформа для работы с моделями ИИ.
Его аргумент в том, что благодаря этим разработкам Amazon может получить свою долю растущего рынка ИИ, а не просто платить за право находиться рядом с ним. Хватит ли этой доли, чтобы покрыть расходы, — вопрос открытый, и квартальные показатели ответа на него не дают.
Помощник для покупок в цифрах
Джесси также рассказал об успехах Alexa for Shopping. По его словам, число взаимодействий клиентов с этим инструментом за год выросло на 570%. В США средняя сумма заказа у пользователей этого инструмента на 50% выше, чем у покупателей, которые им не пользуются.
Вторая цифра — это сравнение двух групп людей. Сама по себе она не показывает, заставляет ли инструмент людей тратить больше или же его просто пробуют те, кто и без того тратит больше. Дополнительных подробностей в отчёте нет.
Об использовании ИИ-агентов общего назначения для покупок он говорил сдержаннее. По словам Джесси, это ещё не стало распространённой практикой. По его оценке, пока это не удобнее, чем покупать напрямую у продавца.
Примечательная позиция для руководителя одной из крупнейших розничных компаний мира. Amazon вкладывает огромные средства в ИИ и при этом заявляет, что пока покупатели прекрасно обходятся без чужого агента-посредника.
Что должно произойти дальше
Amazon наращивает расходы на инфраструктуру, тогда как её свободный денежный поток ухудшается, а выручка не дотягивает до прогнозов. Чтобы оправдать эти вложения, вычислительные мощности, собственные чипы и ИИ-сервисы должны приносить достаточную отдачу. Пока никто этого не продемонстрировал.
А пока у акционеров на руках — дыра в $42,4 млрд и обещание. Судя по цене акций в тот вечер, обещание они оценивают с дисконтом.