Amazon beendete das dritte Quartal mit einem freien Cashflow von minus 42,4 Milliarden Dollar. So sieht es in etwa aus, wenn ein Unternehmen die Zukunft schneller aufbaut, als es in der Gegenwart Geld einnimmt. Ein Quartal zuvor hatte der Wert bei minus 7,5 Milliarden Dollar gelegen. Ein Jahr zuvor waren es noch komfortable plus 14,8 Milliarden Dollar gewesen. Amazon rechnet nun mit Gesamtausgaben von 220 Milliarden Dollar für das Jahr.
Die Zahlen hinter dem Minuszeichen
Das Unternehmen selbst liefert eine einfache Erklärung. Es kauft in großem Umfang Immobilien und Ausrüstung, größtenteils für KI. Laut den eingereichten Finanzunterlagen stiegen die Ausgaben für solche Anschaffungen um 94,8 Milliarden Dollar. Das Geld fließt in die Infrastruktur, auf der die Cloud-Dienste und KI-Systeme von Amazon laufen.
Hier die Quartalswerte des freien Cashflows im Vergleich:
| Zeitraum | Freier Cashflow von Amazon |
|---|---|
| Drittes Quartal des Vorjahres | plus 14,8 Milliarden Dollar |
| Vorquartal | minus 7,5 Milliarden Dollar |
| Drittes Quartal dieses Jahres | minus 42,4 Milliarden Dollar |
Der Bericht schlüsselt die 220 Milliarden Dollar nicht nach Kategorien auf. Die Summe ist als Gesamtangabe für das Jahr zu verstehen, nicht als Budgetposten, der sich im Detail prüfen lässt.
Der Umsatz wuchs, aber nicht stark genug
Der Quartalsumsatz erreichte 201,9 Milliarden Dollar, 12 % mehr als im Vorjahr. Für die meisten Unternehmen wäre das ein respektables Ergebnis, doch es blieb hinter den Erwartungen der Analysten zurück. Auch das Werbe- und das Einzelhandelsgeschäft verfehlten die Prognosen.
Finanzchef Brian Olsavsky verwies auf den Kalender. Die großen Rabattaktionen zum Prime Day fielen dieses Jahr überwiegend ins zweite Quartal, während sie im vergangenen Jahr im dritten gelegen hatten. Er nannte das als einen Grund für das langsamere Wachstum im Jahresvergleich, nicht als den einzigen.
Eine verschobene Rabattaktion ist die dankbarste Ausrede, zu der ein Finanzchef greifen kann. Sie ist allerdings auch berechtigt, soweit sie als Erklärung reicht.
Vier Giganten, nur einer noch im Plus
Amazon legte in dieser Berichtsrunde als letztes der vier größten Technologieunternehmen, die viel Geld in KI-Infrastruktur stecken, seine Zahlen vor. Nur Microsoft behielt einen positiven freien Cashflow. Die anderen:
- Meta: minus 2,12 Milliarden Dollar.
- Alphabet, Mutterkonzern von Google: minus 9,07 Milliarden Dollar.
- Amazon: minus 42,4 Milliarden Dollar.
Unter den drei Unternehmen, die ins Minus gerutscht sind, ist das Loch bei Amazon mit Abstand am tiefsten.
Das blieb den Anlegern nicht verborgen. Die Aktien von Alphabet fielen am Donnerstag nach Veröffentlichung des Berichts um 12 %. Die Aktien von Amazon lagen an jenem Abend etwa 7 % im Minus.
Jassys Verteidigung: Chips und eine Plattform
CEO Andy Jassy reagierte mit einem Verweis auf das, was Amazon selbst entwickelt hat. Ein Baustein ist Trainium, eine Reihe spezialisierter Rechenbeschleuniger, die mit denen von Nvidia konkurrieren sollen. Der andere ist Bedrock, eine Plattform für die Arbeit mit KI-Modellen.
Sein Argument lautet, dass sich Amazon damit seinen Anteil am Wachstum des KI-Marktes sichern kann, statt bloß dafür zu zahlen, in der Nähe des Geschehens sein zu dürfen. Ob dieser Anteil groß genug ist, um die Rechnung zu decken, bleibt offen. Die Quartalszahlen geben darauf keine Antwort.
Der Einkaufsassistent in Zahlen
Jassy pries außerdem Alexa for Shopping an. Nach seinen Angaben stieg die Zahl der Kundeninteraktionen damit im Jahresverlauf um 570 %. Nutzer des Tools in den USA geben pro Bestellung im Durchschnitt 50 % mehr aus als Käufer, die es nicht nutzen.
Die zweite Zahl ist ein Vergleich zwischen zwei Personengruppen. Sie sagt für sich genommen nicht aus, ob das Tool Menschen dazu bringt, mehr auszugeben, oder ob es einfach eher von denjenigen ausprobiert wird, die ohnehin mehr ausgeben. Der Bericht enthält dazu keine weiteren Details.
Beim Einkauf über universell einsetzbare KI-Agenten äußerte er sich zurückhaltender. Laut Jassy ist dies noch keine gängige Praxis. Seiner Einschätzung nach ist der Einkauf auf diesem Weg noch nicht bequemer als der direkte Weg zum Händler.
Das ist eine bemerkenswerte Haltung für den Chef eines der größten Einzelhändler der Welt. Amazon investiert massiv in KI und sagt zugleich, dass Kunden vorerst auch gut ohne einen zwischengeschalteten Agenten eines anderen Anbieters einkaufen können.
Was als Nächstes passieren muss
Amazon erhöht die Ausgaben für Infrastruktur, während sich sein freier Cashflow verschlechtert und der Umsatz hinter den Prognosen zurückbleibt. Um diese Ausgaben zu rechtfertigen, müssen die Rechenkapazitäten, die hauseigenen Chips und die KI-Dienste allesamt genügend Ertrag liefern. Dass das gelingt, hat bislang niemand gezeigt.
Bis dahin bleiben den Aktionären ein Loch von 42,4 Milliarden Dollar und ein Versprechen. Der Aktienkurs an jenem Abend deutet darauf hin, dass sie dieses Versprechen mit einem Abschlag bewerten.