Десять рекордных кварталов подряд — такая серия заставляет финансового директора втихую переживать об одиннадцатом. В среду Microsoft отчиталась о десятом: выручка за квартал, завершившийся 30 сентября, составила $92,3 млрд, что на 19% больше, чем годом ранее. А еще компания сделала то, чего прежде не делала: прямо назвала инвесторам сумму выручки Azure в долларах.
Это первый квартал 2027 финансового года Microsoft, поскольку финансовый год компании начинается в июле. Прибыль не отставала от выручки, а портфель заказов и расходы достигли масштабов, которые трудно себе представить.
Квартал в цифрах
| Показатель | Значение за квартал | Изменение год к году |
|---|---|---|
| Общая выручка | $92,3 млрд | рост на 19% |
| Чистая прибыль (GAAP) | $36,6 млрд | рост на 32% |
| Microsoft Cloud | $63,9 млрд | рост на 30% |
| Azure | $33,2 млрд | рост на 48% |
| Microsoft 365 | почти $28 млрд | не указано |
| Сегмент Agents and Infra | $76,8 млрд | рост на 25% |
| Сегмент Devices and Consumer | $15,5 млрд | снижение на 3% |
| Капитальные затраты | $45,2 млрд | абсолютный квартальный рекорд |
Показатель прибыли важен, потому что добиться рекордной выручки проще, чем рекордной прибыли. Чистая прибыль в $36,6 млрд, выросшая на 32% по GAAP, говорит о том, что рост не был достигнут в ущерб рентабельности.
Основной вклад внес Microsoft Cloud. Его выручка в $63,9 млрд, выросшая на 30%, намного превосходит выручку сегмента Devices and Consumer, которая сократилась. Внутри этого сегмента выручка от Windows OEM и устройств упала на 22% относительно того же квартала прошлого года. Продукт, который когда-то имели в виду, произнося «Microsoft», теперь относится к сокращающейся части бизнеса компании.
Новая разбивка бизнеса
Microsoft также изменила структуру отчетности. Раньше в ней было три сегмента: Productivity and Business Processes, Intelligent Cloud и More Personal Computing. В этом квартале компания представила два: Agents and Infra и Devices and Consumer.
Agents and Infra объединяет Azure с облачной частью Microsoft 365; его выручка составила $76,8 млрд. Прибавьте $15,5 млрд от Devices and Consumer — получите общую сумму в $92,3 млрд. Название первого сегмента подсказывает, на чем компания хотела бы сосредоточить ваше внимание.
У Azure появился ценник
До сих пор Microsoft раскрывала лишь темпы роста Azure в процентах, а о достигнутых рубежах выручки в долларах говорила расплывчато. В среду компания сообщила, что выручка Azure за квартал с июля по сентябрь составила $33,2 млрд, увеличившись на 48%. Это примерно 36% общей выручки, и, по собственным данным компании, Azure оказывается одновременно крупнейшим и самым быстрорастущим продуктовым направлением.
Результат с запасом превысил ожидания. Аналитики прогнозировали $32,3 млрд, так что Azure превзошел прогноз примерно на $850 млн. Темпы роста в 48% также оказались выше 44–45%, которые финансовый директор Эми Худ прогнозировала на июльской конференции по финансовым результатам.
У раскрытия этих данных есть практический эффект. Amazon и Alphabet уже каждый квартал сообщают облачную выручку в долларах, так что теперь инвесторы могут напрямую сопоставить все три компании. Alphabet отчиталась в тот же день: Google Cloud принес $30,7 млрд, так что в абсолютном выражении Azure немного впереди. Google Cloud также включает подписки на Workspace, поэтому сравнение не такое однозначное, как кажется. Кроме того, выручка Google Cloud примерно удвоилась по сравнению с тем же периодом прошлого года — по грубой оценке, это примерно вдвое более быстрый рост, чем у Azure.
Amazon отчитывается в четверг. Amazon Web Services остается крупнейшим облачным провайдером практически с момента появления этой категории, и никто не ждет, что Microsoft обгонит его прямо сейчас. Но когда все трое публикуют реальные суммы в долларах, у гонки по крайней мере появляется турнирная таблица. Чем бы ни объяснялся выбор момента, $33,2 млрд — не та цифра, которую стыдно в нее вписать.
Стоит сделать одну оговорку: не весь Azure — это ИИ. Компании запускают в нем множество традиционных программ и SaaS-приложений, а почти $28 млрд выручки Microsoft 365 — вообще отдельная часть общей облачной выручки.
Десятая часть компании — это OpenAI
Если вы хотите понять, какую долю квартальной выручки принес ИИ, самая однозначная цифра находится в регуляторной отчетности Microsoft. Там сказано, что компания получила $10 млрд выручки по коммерческим соглашениям с OpenAI, включая выплаты в рамках распределения выручки. Это почти 11% всей выручки за квартал.
На более длинном отрезке суммы не менее внушительны. За весь 2026 финансовый год выручка, связанная с OpenAI, составила $24,1 млрд. При темпах последнего квартала Microsoft получала бы по этим соглашениям $40 млрд в год.
Есть и неоплаченный счет. На конец сентября дебиторская задолженность OpenAI перед Microsoft составляла $7,2 млрд против $6 млрд на конец июня. Это деньги, которые OpenAI должна за предыдущие операции; они не учитываются как дополнительная выручка.
Чего эта цифра не раскрывает, так это структуры выручки. Неясно, какая часть $10 млрд пришлась на выплаты в рамках распределения выручки, а какая — на вычислительные услуги Azure. В отчетности также не сказано, как эта сумма распределяется между указанными выше сегментами. Для понимания масштаба: в публикации за ноябрь 2025 года со ссылкой на утекшие документы сообщалось, что за первые девять месяцев 2025 года Microsoft получила от OpenAI $865,8 млн чистых выплат в рамках распределения выручки.
Как сообщается, OpenAI передает Microsoft 20% своей выручки по более раннему соглашению, в рамках которого Microsoft инвестировала в стартап более $13 млрд. Ни одна из компаний публично не подтвердила этот процент.
OpenAI — не единственная ИИ-лаборатория на этой платформе. Anthropic тоже работает на Azure, а OpenAI по-прежнему размещает значительную часть своих сервисов в облаке Microsoft, хотя уже начала пользоваться также AWS, Oracle и другими провайдерами.
Партнерство с менее жесткими обязательствами
Отношения по-прежнему приносят большие деньги, но уже не являются эксклюзивными, и теперь обе стороны претендуют на часть одних и тех же клиентов. Ослабление связей происходило поэтапно:
- Октябрь 2025 года. Microsoft сняла ограничения для OpenAI, чтобы стартап мог сотрудничать с другими облачными провайдерами. Взамен OpenAI обязалась закупить услуги Azure еще на $250 млрд.
- Апрель 2026 года. По новому соглашению OpenAI продолжает делиться выручкой с Microsoft до 2030 года, но с установленным пределом выплат, хотя теперь OpenAI может работать с конкурирующими облаками.
- Доля владения. Доля Microsoft в OpenAI после рекапитализации в октябре 2025 года составляла примерно 27%, в июне — около 25%, а в сентябре — 24%. Microsoft не сообщила, что стало причиной размытия доли.
Постепенное снижение с 27% до 24% — из тех событий, которые в отдельно взятом квартале не попадают в заголовки. Но за год в сумме получается уже другой характер отношений.
Портфель заказов и счет к оплате
Microsoft сообщила, что ее «оставшиеся обязательства к исполнению по коммерческим контрактам выросли на 73%, до $677 млрд». В сообщениях об отчете эта сумма представлена как будущая выручка, обеспеченная действующими контрактами с ИИ-лабораториями, хотя в самой цитате говорится лишь о «коммерческих» обязательствах.
Портфель заказов такого размера — это обещание клиентов. Встречное обещание Microsoft — построить достаточно мощностей, чтобы его выполнить, а это дорого. Капитальные затраты за квартал достигли $45,2 млрд — очередного абсолютного квартального рекорда. И Microsoft здесь не одинока. Как и все крупнейшие облачные провайдеры, она вкладывает огромные суммы до того, как получит уже законтрактованную выручку.
В итоге в бухгалтерской книге — две длинные колонки. В одной указано, сколько клиенты согласились заплатить, в другой — сколько Microsoft должна вложить в дата-центры, чтобы это заработать. Пока что обе в основном написаны в будущем времени.